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　　该行预计1H25第三方收入同比中个位数增长，由于春节错期1Q25基数相对较高，火锅底料表现复调速食。受益于牛油产品价格调整、高性价比产品推出及蘸料业务亮眼增长，火锅底料有望同比高单位数增长;复调由于今年入夏时间晚，小龙虾调味料延迟上市拖累其增长表现，复调业务或同比中单位数增长;速食业务仍在调整中，传统小火锅受需求及竞争影响或同比略有下滑，新品回家煮系列表现良好，该行预计速食业务同比低单位数增长。上半年其他B端业务在公司战略发展小B及定制业务后贡献提升。该行预计上半年海外或同比+30%，表现亮眼。该行预计上半年公司关联方份额维持基本稳定，或受产品结构调整、定价同比略有下行等影响。

　　公司当前明确渠道思路，开启精耕模式，针对直营售点开启直营、直配、直送，提升KA等售点覆盖度;传统售点将通过增加兼职人员巡店等方式增加终端直控程度和服务力度，并细分市场，小型城市增加业代覆盖，挖掘增量空间，提升终端掌控力度。该行预计市场精耕有望提振下半年收入，叠加新品推出、海外市场进一步拓展、小B业务拓展成效渐显，该行预计下半年第三方有望实现双位数收入增长。长期看，公司海外业务拓展有条不紊，其他B端团队组建完毕策略明确，该行预计有望打开增长空间。下半年物流费用有望优化，该行预计整体利润率水平稳中有升。